来源丨深蓝财经

撰文丨杨波

当创投圈还在纠结短期投资回报时，成都国资已用一笔跨越近10年的投资，写下地方创投“耐心资本”的标杆案例。

早在2016年1月，成都产投、成都高投合计出资8.13亿元拿下海光信息6.5亿股股份，彼时海光信息尚未推出第一代产品，技术风险较高。投资后，成都国资并未止步于财务出资，而是积极推动海光集成、海光微电子两家核心子公司落户成都高新区。随着海光信息技术与商业化的成功，公司终于迎来收获期——仅2025年上半年，海光集成单家营收就达47.6亿元，占海光信息总营收的90%。

在投资策略上，成都国资通过2018-2019年两次股权转让，已提前收回成本。截至2025年10月28日，成都产投、成都高投、成都集萃合计持股3.96亿股，持股比例17%，持股市值高达969亿元。若按2016年初始投资计算，回报倍数达118倍。

这笔跨越近10年的投资，成为成都国资“以投促引”的经典案例。以海光集成为链主企业，成都集成电路产业得以蓬勃发展。不过，成都国资并未沉浸于过去的喜悦，而是开启了新一轮雄心勃勃的布局。

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瞄准千亿级未来产业，

“投出下一个海光”

10月27日，成都产业投资集团发布“产投28计划”。该计划的核心目标是让全国乃至全球的创新资源在成都定期相遇，也是成都产投集团打造的首个专注于未来产业的创业生态平台。

“28”二字暗藏四重深意：既是每月28日“开放日”的时间约定，也是成都“028”区号承载的城市基因；既暗合“二八定律”以聚焦核心项目，又对应成都“9+9+10”现代化产业体系（即9大特色优势产业集群、9大战略性新兴产业集群、10大未来产业细分赛道）。

“产投28计划”围绕“投未来”1个主题，依托未来天使和未来创投2支基金，覆盖种子期、天使期和创投期3个阶段，同时提供绿通机制、路费报销、资源对接、品牌推广与政策配套5项服务。

这其实是成都国资作为“耐心资本”的一贯行事之道：不仅要选准项目，更要“培育项目”；不只是提供资金，更要“提供服务”；不限于财务投资，更要“打造生态赋能”。

在当日活动现场，未来产业基金首批15家企业集中签约，这批项目总投资近5亿元，覆盖人工智能、半导体、新材料、人形机器人、智能感知、前沿医疗等未来产业关键赛道。被投资公司包括布法罗、成都人形机器人创新中心、阿加犀、四川具身科技、元测信息、瑞康光联、华束科技、格式塔、锦江电子等企业。

事实上，早在2025年7月，成都已正式发布千亿级未来产业基金集群。作为千亿未来产业基金集群的重要组成部分，成都未来产业创投基金已于10月17日落地运营，首期规模超百亿元。

成都未来产业基金重点投向人形机器人、飞行汽车、量子科技、脑机接口、先进核能、前沿材料等未来产业，同时覆盖集成电路、航空航天、人工智能、生物医药、绿色氢能、轨道交通等战略性新兴产业及成都市其他支柱产业。

瞄准千亿级未来产业，“投出下一个海光”，正是成都国资基金批量下注的星辰大海。

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成都产业集群：

2个万亿，11个千亿

成都地方国资控制的基金主要以成都产投集团、成都高投集团、成都科创投集团等为核心运作主体，这些国资基金通过“以投促产”模式，深度布局芯片、电子信息、生物医药、航空航天等赛道，成果显著。

在芯片领域，除了上述海光信息，成都还进行了广泛布局。

上市公司华海清科，由四川能投控股，掌握国内稀缺的12 英寸 CMP（化学机械抛光）技术。智能功率模块市场份额国内第一的成都士兰，获成都重产基金投资。为规避海光芯片X86架构单一风险，川创投布局睿思芯科押注RISC-V，建广广盛投资瓴盛科技切入ARM市场。

成都科创投还投资了一批“隐形冠军：成都华微电子专注FPGA，神经元信息技术攻坚车规芯片，锐成芯微提供底层IP支持，形成芯片设计“繁星”矩阵。”

围绕制造环节，成都科创投引进上海圣永丞设厂（硅材料精密部件），有望为华海清科的设备“补链”；投资先导电科（溅射靶材）、鑫华半导体（电子级多晶硅），保障材料供应；招引嘉兆电子，填补晶圆CP/芯片FT测试空白。在AI算力方面，成都高投投资华鲲振宇，掌握国产AI服务器，为成都智算中心提供充沛算力。

在电子信息领域，京东方项目是成都国资推动产业集群的另一标杆。

早在2007年，成都高投集团就联合成都产业投资集团等投资机构，合计出资18亿元，通过定增京东方上市公司股票的方式，促成总投资34亿元的京东方4.5代LCD面板项目落地成都。后续该笔投资全部退出，并获得一定收益。

2015年，成都高新区推动总投资465亿元的京东方第6代LTPS/AMOLED生产线项目落地成都。2024年，成都进一步支持总投资630亿元的全国首条第8.6代AMOLED显示器件生产线落户高新区——这也是四川工业发展史上单体投资额最大的项目。至此，京东方在成都累计投资3条生产线，总投资金额超千亿元。

在京东方的带动下，成都还吸引了沃格光电、梅塞尔等40余家上下游企业落户，加速打造“世界柔谷”。截止2024年底，全球超一半的iPad和近一半的高端柔性屏在成都生产，相关主营收入占全国15%，成都已跻身全国显示产业前三强，产业链完善度达73%。

在生物医药领域，成都国资基金的布局同样丰富。

2024年，成都科创投集团、成都先导、成都高新策源投资等合作组建成都蓉创先导股权投资基金——这是中西部地区首只专注于生物医药产业链的并购型私募基金。该基金注册资本20亿元，旨在推动成都市生物医药产业“建圈强链”，加速培育“链主”企业，形成“头雁引领”的产业格局。截至2025年，成都高新区已联合高瓴资本、中金等机构组建超400亿元生物医药产业基金，覆盖产业链各关键环节。

依托成都航空航天产业优势，成都国资在该领域的投资也颇具规模。

据统计，成都产投集团投资的中无人机（688297.SH），作为科创板军工领域的代表性企业，市值长期稳定在百亿级以上，核心产品“翼龙”系列无人机市场占有率领先，目前成都产投集团已实现初步退出。此外，成都国资基金还长期陪伴航发成发、成飞民机、沃飞长空等本土链主企业成长。

截止目前，成都已培育形成电子信息和装备制造2个万亿级产业集群以及人工智能、航空航天、软件和信息服务等11条千亿级重点产业链。其中，仅电子信息产业2024年就实现营收1.34万亿元。

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结语

复盘成都国资的投资路径，“耐心”是核心关键词。无论是陪伴海光信息9年成长，还是对京东方从4.5代线到8.6代线的持续加码，其投资周期均远超行业平均水平，且始终坚持“以投促产”——不追逐短期财务回报，而是通过资本绑定，推动企业核心业务落地成都。通过“引进一个，带来一群”，形成产业集聚效应与上下游联动效应，最终构建起良好的产业发展生态圈。

这种逻辑背后，是成都国资对产业规律的深刻理解：硬科技企业从技术研发到商业化，需要长期资金与资源支持。成都国资通过“基金+基地+生态”模式，既为企业提供资金，更对接政策、产业链资源，构建起“投资-落地-培育-退出”的完整闭环。

随着“产投28计划”的落地，成都国资正将“耐心资本”的逻辑制度化。下一个海光信息或许尚未出现，但成都国资通过生态构建，已为批量培育千亿级企业埋下伏笔。