9月19日，医美板块突然暴跌。两大龙头公司华熙生物、爱美客均大跌超9%，其他个股如昊海生科、华东医药等也都出现了较为明显的恐慌情绪。

截至今日收盘，爱美客跌幅扩大至11.65%，股价报477.11元/股，总市值为1032.3亿元。

相形之下，华熙生物的跌势更为凶猛，大跌近14%，股价报121.05元/股，总市值只剩下582.4亿元。

对于突如其来的大跌，投资者一时间不知所措，纷纷询问“发生了什么？”

根据市场流传的消息，有关部门将对医美行业进行清查，此次清查会涉及到B端机构和上游，所有的医疗美容医院和上游都会有相应的动作。而清查的方向，则分为税务、工商、卫监（产品），“这次力度比较大”。

另有消息称，这次清查的原因与杭州千和医美公司隐匿收入有关。根据此前的报道，杭州千和医美公司隐匿收入超47亿元，偷税1.47亿元，被罚8827万元，该机构的实控人于文红是一名51岁的女网红，在网上和商界的知名度较高。

针对股价波动，爱美客方面最新回应称：“目前尚未有确凿的政策端消息，公司经营没有变化……医疗美容行业监管趋严”。

华熙生物也回应表示，可能跟行业整顿有关系，但对公司的影响应该是微乎其微。

资料显示，爱美客主营业务为溶液类注射产品（主要为“嗨体”系列产品）、凝胶类注射产品（包括“濡白天使”、宝尼达等产品）。截至2022年上半年，这两块业务占公司营收比例为72.72%、26.78%。

业绩方面，2022年上半年，爱美客的营收为8.849亿元，同比增长39.70%；归属净利润为5.910亿，同比增长38.90%。

虽然业绩保持双位数增长，但增速有所放缓。若看2021年上半年数据，彼时爱美客的营收同比增长161.87%、归属净利润同比增长188.86%。

尽管如此，爱美客在医美界仍有“医美茅”之称。2020年-2022年上半年，爱美客的毛利率分别为91.81%、93.70%、94.39%，毛利率持续上升。

值得注意的是，在两家龙头公司中，爱美客仍以B端市场为主，而“玻尿酸龙头” 华熙生物则已经从ToB市场转向了ToC市场，上半年收入几乎是爱美客3.4 倍。

然而，高收入却主要依靠营销驱动。上半年，华熙生物销售费用高达 13.87 亿，同比增长54.68%，净利润比爱美客还少了两成。

与此同时，华熙生物的毛利率也不及爱美客。上半年，华熙生物的毛利率为77.43%，与爱美客相差近20个百分点。

两家公司后市表现如何，我们将继续保持关注。