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要降准了吗?专家这么看

作者:财通社 来源:财通社 浏览: 2021-10-14 12:33:19
自今年7月降准后,市场一度对年内货币政策心怀憧憬,但随后央行多次表态释放稳健信号,而宽信用方面动作频频,加之通胀加剧,货币宽松的乐观预期一度被消磨。
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自今年7月降准后,市场一度对年内货币政策心怀憧憬,但随后央行多次表态释放稳健信号,而宽信用方面动作频频,加之通胀加剧,货币宽松的乐观预期一度被消磨。

据新华财经报道,近期监管部门要求,各地剩余新增专项债券额度需于11月底前发行完毕,不再为12月预留专项债额度。部分市场人士预计,10月、11月专项债发行的提速会使财政存款流出银行体系,叠加四季度MLF到期量大,流动性或将出现一定缺口。为了平抑资金面供需不平衡,四季度料可迎来降准,预计时点或在11月份前后。

此前在9月,东方金诚首席宏观分析师王青曾表示,年内MLF利率下调的可能性不大,但这并不意味着接下来LPR报价也会一直保持不动。为加大对实体经济支持力度,四季度央行有可能再次实施降准;累积效应下,届时1年期LPR报价下调的可能性会显著增大,下调幅度可能在0.05个百分点-0.1个百分点之间。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为,年内MLF或继续维持等量续作,央行再度降准概率较低。他指出,9月15日,央行等量续作6000亿MLF,结束了连续两个月缩量续作,预示本轮中长期资金投放基本结束。而年内MLF仍有2.45万亿到期,央行可能仍将延续等量续作模式,并继续让银行在结构性流动性短缺框架下运行。

而近期,市场对于四季度的降准预期大为提升,分析预计,可能的降准时点或是在11月份。国海证券报告认为,无论是从基本面下行的角度,还是流动性缺口的角度,专项债发行提速都会提高四季度央行实施降准的必要性。当然,仍不能排除央行通过大额MLF与逆回购工具,进行基础货币投放的可能。

华创证券指出,面对四季度大规模的MLF续作压力,以及缴准需求,偏长资金的预期并不乐观,已经反噬了7月降准的“成果”,后续资金面宽松状态的维持,有赖于中长期流动性的再次投放,对于“降准”的必要性在提升。

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东,在三季度经济形势分析专家座谈会上表示:“货币政策易松难紧,央行或适时通过加大公开市场操作,或再次降准来缓解市场的阶段性流动性紧张。”高瑞东分析称,二季度末金融机构超储率为1.2%,整体处于历史较低水平。9月份至12月份共计约有3.99万亿元的新增政府债券待发行,叠加9月份至12月份本身还有3.05万亿元的MLF到期,大量政府债券发行和MLF到期将对银行体系流动性产生较大扰动。央行或通过适时加大公开市场操作,或者再次降准,稳定流动性环境,配合政府债券发行。

中信证券预计全面降准或将在10月落地,中信证券研究部房地产组认为,现阶段行业仍然处于局部地产信用风险暴露的阶段,如果没有外力干预,部分地产民企现阶段缺乏在债券市场以合理成本借新还旧的能力,相关的信用风险还在发酵中。这样的背景下,流动性“防火墙”需增厚,宏观流动性大概率维持阶段性宽裕,防止信用风险向金融体系蔓延。本周央行公开市场操作净投放3700亿元,为近八个月最高单周净投放;预计银行间利率DR007将继续紧钉2.2%的中枢;10年期国债收益率将维持2.8%~3.0%的低位区间运行。鉴于四季度MLF到期量合计2.45万亿元,认为仍有全面降准空间,具体时点有望在10月落地。

同时,国盛证券认为,10月地方债净融资预计在6000亿左右,加上国债政府债券合计净融资为8600亿左右。而10月是传统缴税大月且有5000亿MLF到期,这将使得10月的资金缺口大,预计为1.4万亿左右,仅低于今年1月,央行可能降准来应对资金需求。

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澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏认为,“本周五MLF操作量可以提示后续货币政策操作。如果净投放不大,则仍存在降准或TMLF操作的可能。”

财通社评论员红峻表示,从目前的经济运行、到期的MLE和专项债发行规模较大来看,央行确实有通过降准释放流动性的可能。


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