来源：财通社

究竟是有多看好？某知名券商对宁德时代的业绩已预测到40年后。

这两天，不少投资者都在围观国信汽车团队最新出炉的一份研报。在这份研报中，分析师对宁德时代的所谓第二曲线储能业务展开分析预测，认为增量赛道储能未来竞争激烈，预计最终宁德时代能占据全球市场占有率15%~25%，并预计2060年宁德时代储能业务营收中枢为1714亿元。

对于预测周期一下子拉长到40年后，有投资者称“周期一下子拉长了40年，这不是研报，应该是预言”。

国际投资人李录曾提到，自己在买入一家公司前，有时候可能花几年的时间，而且了解程度甚至要超过一家公司的管理层，以至于才能够以90%的置信度预判公司未来10年的情况。从其投入精力来看，预测一家公司的未来业绩难度可见一斑，而在这份研报中，直接将预测周期拉长到了40年，显然是有些夸张了。2018年6月，宁德时代在创业板挂牌上市，上市首日收盘价36.20元，截至今日收盘（8月6日）其股价为543.88元，涨幅已达14倍，在高额涨幅之下还如此大胆预测，这样真的好吗？

40年后宁德时代啥样？

储能业务将继动力电池后成为宁德第二条“增长曲线”

作为新能源赛道“先锋”，宁德股价持续突破，其估值成为焦点。现阶段市场信心主要来源于1）持续高增长的动力电池业务，龙头地位稳固；2）暂时未放量的储能业务为2030-2050年极具确定性的万亿增量赛道。预计宁德在储能端将与系统集成、安装商等深度绑定，形成储能产业链由“上”（光伏装机-光伏供应集成商）到“下”（储能装机-储能电池系统供应商、储能系统集成安装商）的深度联结。

储能市场长坡厚雪，终局兼具“确定”与“不确定”

根据“电源侧+电网侧+用处侧”应用情景，预计全球2025/2060年新增储能需求为175/1632Gwh，2021-2060年CAGR为12.8%，2060年新增储能装机空间0.86万亿元，为“确定性”万亿级市场；储能在：1）商业模式上，储能业务（对应项目/区域）相对动力电池（对应车企/车型）订单较为分散；2)技术多样开花（钠离子、锂离子等），方案尚未明确；3）巨头提前卡位（特斯拉、LG等），尚未出现绝对龙头，竞争将较为激烈，未来市场格局具“不确定性”。

预计宁德终局15%~25%份额，2060年营收中枢1714亿元。

宁德时代已通过合资建厂、入股等方式整合储能产业链。此前其动力电池业务受益于1外因（政策）+3内因（客户、原材料布控、技术）快速增长，假定储能业务（技术路线、竞争格局、拿单模式三个影响因子）与动力电池业务具相似增势与发育曲线，保守预计终局宁德全球储能市占率15%~25%，对应营收/市值空间约1714/4285亿元。

营收1714亿是什么概念呢？以宁德时代2020年储能系统销售收入19.43亿元计算，1714亿元的收入大致是现在的88倍。

掀起市场激烈热议

这份研报在网络中引起了激烈热议，有网友调侃：“被吓到了。如果我没傻的话，今年好像还是2021年，40年后记得扶我起来看看股价。”

也有网友表示不满，直呼“神棍””吹牛..."还有人调侃：“还是缺乏想象力，不敢预测爆炸式增长，2060年营收应该破万亿元，家家直接电池入户。”

而对研报所引发的争议，据金陵晚报报道，参与起草的分析师唐旭霞回应称，“我们确实看好储能赛道，也是基于高层规划作出这样的预测。”在她看来，储能本质是平抑电力供需矛盾，碳中和引发储能增量需求，因此2060年这个时间点有其合理性。

对此，作为“买方”的基金公司是否买账？

据中国证券报，建泓时代投资总监赵媛媛表示，预测未来几十年的业绩不大可取。但参考碳达峰、碳中和的时间目标，仅看未来数年，储能也是一个被市场重视不够的极具成长空间的行业。发电端、传输端、用户端，都有巨大市场空间。

她认为，这种争议的出现，本身就是市场出现阶段性分歧的表现。对于新能源产业整体而言，经过7月的强势表现，不但已经充分反映了中报的良好业绩，也部分透支了对三季度的乐观预期。对于后市判断，还需要等待三季度产量数据的证实。

一位私募基金经理则评论：“我觉得不无道理，人们总是高估现在的能力，却低估未来潜力。研报是有数据支撑的，这个市场的确空间广大。”

今年大涨近60%

成立于2011年的宁德时代，是全球领先的锂电子电池提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，主要产品包括动力电池系统、储能系统和锂电池材料。

近年来，在新能源板块的推动下，宁德时代股价也一路高涨，截至8月6日收盘，宁德时代今年以来的涨幅已达到60.99%。

宁德时代发布的一季报显示，一季度实现营业总收入191.67亿元，同比增长112.24%；净利润19.54亿元，同比增长了163.38%。

宁德时代表示，随着疫情得到有效控制、宏观经济恢复，新能源车销量同比大幅增长。其中，国内市场方面，根据中国汽车工业协会数据，国内实现新能源车销量51.5万辆，同比增长 279.6%；国际市场方面，根据欧洲汽车制造商协会数据，欧洲30国实现新能源乘用车注册量45.3万辆，同比增长97.6%，国内外新能源车市场需求增长相应带动动力电池需求。根据 SNE Research 数据，全球动力电池使用量47.8Gwh，同比增长127.6%。此外，受益发电侧与电网侧的需求拉动，公司前期储能市场布局逐步落地，销量同比增长显著。

不过，随着股价的上涨，市场关于宁德时代未来走势的看法也开始出现分歧，比如东方港湾董事长但斌近日在社交媒体上谈论宁德时代时称：“觉得贵前些天已经处理了，可还在涨。”

不过，也有基金经理表示，投资的本质不是看目前的市盈率，而是看未来。榕树投资董事长翟敬勇表示：“新能源是未来好赛道，目前的渗透率依然很低，发展空间较大。就像修高速公路，今年修一条明年可能修三条，后年可能修十条，因此估值应该用未来的自由现金流贴现，而不是看当前的市盈率。有些人对新兴产业缺乏深度研究，因此容易排斥它。”