市场变幻莫测，只有稳健的盈利才是王道。

今年一季度，虽然国内疫情防控取得了重大成果，但经济恢复的基础尚不牢固，非刚性消费需求仍然处在恢复性增长阶段。

就在这样的大环境下，中国平安依然拿出了一份稳健的成绩单。

4月22日，中国平安发布一季报，归母净利润超过270亿元，同比增长4.5%，相当于日赚3亿元；归母营运利润同比增长8.9%至391.2亿元。

业绩发布第二天，资本市场态度相对矛盾。中国平安A股以微跌0.15%收盘，中国平安H股当天在开盘拉升一波之后股价回落，以1.04%的涨幅收盘。

但笔者认为，投资中国平安的奥义，从来不在于股价。

首先从估值来看，券商预计中国平安A股2021年PEV在0.9左右，仍处于低估值区间；其次，中国平安要做“有温度的金融”、深化改革、抢跑科技赛道、全面推进数字化转型等举措初见成效，也让其未来更加可期。

业绩平稳增长

多家机构看好

在疫情和投资事件的双重影响之下，中国平安拿出这份营收和利润双增的一季度成绩单属实不易，可以说是为2021年的发展打响了开门红。

△一季度完整业绩图

个人客户经营方面，平安个人客户规模持续增长，截至3月末，平安个人客户数超2.20亿，较年初增长1.0%；其中持有多家子公司合同的个人客户数8457万，占比提升至38.3%。

团体业务方面，平安一季度综合金融融资规模同比增长84.9%。

具体到业务板块，一季度，平安寿险及健康险业务实现营运利润同比增长4.2%，新业务价值同比增长15.4%；产险板块受车险综合改革影响，整体综合成本率为95.2%，同比下降1.3个百分点，营运利润同比增长15.2%；平安银行净利润101.32亿元，同比增长18.5%。

从上述业务板块的表现可以看出，中国平安的基本盘依然稳健，这也是其业绩“稳”的最大底气。

中国平安一季报发布后，各大机构也给予了乐观的反馈。

中泰证券4月26日发布研报称，中国平安科技业务利润大幅增长，集团计提华夏幸福减值182亿元；同时寿险Q1业绩符合预期。预测中国平安全年ev增长10.7%，股价对应21年PEV为0.92倍，维持买入评级。

△图片来源：中泰证券研报

值得一提的是，中国平安A股近一个月获得11份券商研报关注，其中买入8家，平均目标价为93.5元，与4月29日最新收盘价73.82元相比，高19.68元，目标价涨幅26.66%。

此外，高盛、招商证券(香港)、野村东方国际证券、交银国际、中信建投也对中国平安H股给出了“买入”或“增持”评级。其中招商证券(香港)给出的目标价上望至117.2港元。

寿险改革经历阵痛

效果逐渐显现

保险业务仍是平安的“压舱石”，是占据中国平安最大营收与利润规模的重点业务。

中国平安一季报表现最明显的便是寿险业务的回暖。数据显示，第一季度寿险及健康险业务新业务价值（NBV）达到190亿元，同比增长15.4%，高于市场预期的12%左右，成为最大的亮点。

保险行业的新业务价值，指的是最近一年新签的保单，未来所能产生的净利润折现到现在的价值。

新业务价值增长超预期，正是中国平安积极深化改革、全面推进数字化转型等举措初见成效的表现。

保险行业已经过了粗放的，依靠人力驱动的发展模式。作为核心主营业务之一，自2018年下半年，中国平安开始启动寿险业务改革，从文化、模式、经营、产品、渠道五大方面着手业务队伍改革，为未来十年可持续发展作准备。

经过2年多的时间，平安寿险改革工程已进入全面推广实施阶段。

在“渠道1+4”方面，平安寿险持续深化数字化渠道改革，聚焦数字化营业部、活动量管理、数字化增员、智慧培训等四大项目，深耕代理人、银保、电网销等渠道，并进行代理人基本管理办法动态调整。

渠道之外，产品也在不断优化。

据财报公告披露，除了“渠道1+4”，平安寿险还有一个“产品1+4”改革，即通过布局健康管理、慢病管理、重疾管理、养老管理等四大服务，为客户提供一站式医疗服务，提升产品的竞争力，全力以赴打造“有温度的保险”。

而数字化转型的助力，也给了平安寿险向上的空间。

如今，人口红利消失，“粗放型”保险行业已经受到发展限制。从寿险行业来说，受去年疫情、代理人清虚影响，规模已经大比例下降。数据显示，2018年到2020年，寿险代理人的规模分别为141万、117万、102万。截至2021年第一季度，平安寿险的代理人规模也已经降至百万以下。

尽管人员规模在缩小，但平安通过做好数字化增员、数字化培训、数字化活动管理等举措，通过多个维度进行改革，提高代理人质量。

经过数字化赋能的平安保险代理人，借助抖音、快手等内容平台，以分享保险知识、提供免费咨询、个人才艺展示等各种不同方式进行获客，相比传统线下代理人获客模式，效率大大提升。

科技站稳C位

培育增长新动能

科技业务一直被平安寄予了厚望，近两年，科技业务已经成为一个单独的业务板块在年报中披露，足见其受重视程度。中国平安董事长马明哲表示，2021年公司将持续深化“金融+科技”、“金融+生态”战略。

从业绩表现来看，科技业务也确实不负众望。

第一季度，包括平安好医生、平安医保科技、陆金所控股、金融壹账通、汽车之家、平安智慧城市业务等各项业务在内的科技业务总收入238.24亿元，同比增长20.1%。

“中国平安科技战略持续深化，科技业务保持快速发展。”相关负责人在发布财报后对媒体这样表示。

根据财报数据显示，截至2021年3月末，公司科技专利申请数较年初增加1100项，累计达3.25万项，位居国际金融机构前列。

营收大涨的同时，板块内的一些公司表现也非常亮眼：

中国平安陆金所已经成长为中国领先的科技型个人金融服务平台；

汽车之家已于2021年3月在香港联交所主板上市；

金融壹账通服务了近700家银行、超100家保险类机构，覆盖境外20个国家和地区的超100家合作机构；

平安智慧城市业务则已在国内152个城市和多个“一带一路”沿线国家及地区落地推广。

值得一提的是，科技给中国平安带来的不仅是收入，还包括了从业务到生态的全方位重塑。

借助科技赋能，借助科技赋能，平安医疗健康生态圈战略正加速落地。

2021年1月，“平安好医生”APP正式更名为“平安健康”APP，为用户提供一站式、全方位、全流程的线上医疗“健康+保险”服务。平安智慧医疗通过提供公共卫生管理、医疗机构监管、AskBob医生站、临床辅助决策、智能影像、慢病管理等方案有效服务监管部门、赋能医疗机构。截至2021年3月末，累计覆盖161个城市，赋能超3.7万家医疗机构，惠及约75万名医生。

同时，平安医保科技致力于成为全方位赋能医疗健康生态圈的智慧科技公司，凭借行业领先的医保管理、医疗管理、健康管理、疾病管理经验，全面赋能医疗健康生态圈，今年第一季度，新中标7个省级医保平台建设工程项目。

此外，依托科技发展，中国平安还在推广实行一项名为“全面数据化经营”的战略性工程。目的是用人工智能辅助公司经营，提高数据共享的时效性和准确性，实现经营管理的“先知、先觉、先行”。

目前，全面数据化经营转型的阶段性成果也已经开始显现：

2019年启动全面数据化经营后，平安车险实现了3个月保费收入预测准确率95％；

在销售端，平安产险通过线上化、智能化，实现产能提升和业绩突破；

在运营端，平安产险探索实现理赔、风控、保单、咨诉等服务的线上化和无纸化；

结语

中国平安的“稳”，既来源于对传统业务进行深化改革带来的业绩支撑，也得益于其在科技领域的转型已有所成。

这只保险巨无霸已在传统业务之外的新领域，找到了拥有广阔空间的新市场，相信未来不久，资本市场就将对其进行价值重估。鉴于目前的低估值，中国平安上涨潜力十足。

学会做时间的朋友，因为投资中国平安的奥义，绝不仅在于股价。