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【天风通信】移为通信中报点评:符合预期维持快速增长趋势,资产物品端增速靓丽

来源:天风通信 浏览: 2019-08-14 21:18:50
据移为通信2019年中报,该司实现营业收入27295.05万元,同比增长45.29%;实现归属于上市公司股东的净利润6305.65万元,同比增长29.45%。
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公司公告2019年中报,实现营业收入27295.05万元,同比增长45.29%;实现归属于上市公司股东的净利润6305.65万元,同比增长29.45%。

点评:

收入、净利润位于此前中报预告区间,符合预期,整体维持快速增长趋势。

1、汇兑及股权激励对净利润负面影响,扣除后经营净利润增速达到40%以上

公司上半年扣非后净利润5004.5万,同比增长18.6%;2019上半年汇兑收益同比减少约530万,股权激励费用同比增加363万,扣除后经营性净利润增速超过40%。

2、分项来看,资产物品端增速靓丽,受益物联网应用场景日益丰富,未来占比有望持续提升:

车载信息智能终端产品实现营收1.51元,同比增长20.91%,去年车载终端分类不包括共享经济业务,今年如同口径加回,同比增长达到30%;

资产管理信息智能终端产品实现营收9605.62万元,同比增长126.18%,增长靓丽,主要受益于物联网应用场景显著丰富,包括物流等领域的移动资产管理需求日益增长,新增客户较多;

动物溯源和共享经济上半年实现收入均超过了1500万;

3G、4G业务占比持续提升,公司上半年3G、4G产品实现收入9757.44万元,占营收比例35.75%。

3、毛利率整体略有下滑,主要是业务结构性变化;规模效应显现,销售、管理费用率整体下降,净利率维持高水平

车载信息终端和资产管理终端上半年毛利率分别为43.5%、44.7%,同比分别下降5.42%、5.97%,主要是一些新的低毛利业务放量。销售费用率、管理费用率(包含了研发投入)分别为5.92%、16.24%,同比分别下降0.83、2.02个百分点;上半年研发投入为3493.55万元,同比增加30.22%,占营收比例12.8%。净利率为23.1%,维持高水平。

4、国内市场及新业务快速拓展

国内市场,公司新增开拓汽车金融、车联网领域和农业物联网市场,同时开始与国内主要汽车生产集团建立业务联系,研发生产TBOX;动物溯源领域,澳洲、新西兰顺利出货,同时在非洲和北美建立了销售网络;电商平台搭建接近完成,后续客户及经销商通过电商平台有望加速动物产品出货。

5、看好公司作为国内M2M终端龙头,5G物联网时代公司有望成为全球M2M终端领先服务商。维持公司2019 -2021年EPS分别为1.09、1、48和2.01元,重申“增持”评级。


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