公司公告2019年中报，实现营业收入27295.05万元，同比增长45.29%；实现归属于上市公司股东的净利润6305.65万元，同比增长29.45%。

点评：

收入、净利润位于此前中报预告区间，符合预期，整体维持快速增长趋势。

1、汇兑及股权激励对净利润负面影响，扣除后经营净利润增速达到40%以上

公司上半年扣非后净利润5004.5万，同比增长18.6%；2019上半年汇兑收益同比减少约530万，股权激励费用同比增加363万，扣除后经营性净利润增速超过40%。

2、分项来看，资产物品端增速靓丽，受益物联网应用场景日益丰富，未来占比有望持续提升：

车载信息智能终端产品实现营收1.51元，同比增长20.91%，去年车载终端分类不包括共享经济业务，今年如同口径加回，同比增长达到30%；

资产管理信息智能终端产品实现营收9605.62万元，同比增长126.18%，增长靓丽，主要受益于物联网应用场景显著丰富，包括物流等领域的移动资产管理需求日益增长，新增客户较多；

动物溯源和共享经济上半年实现收入均超过了1500万；

3G、4G业务占比持续提升，公司上半年3G、4G产品实现收入9757.44万元，占营收比例35.75%。

3、毛利率整体略有下滑，主要是业务结构性变化；规模效应显现，销售、管理费用率整体下降，净利率维持高水平

车载信息终端和资产管理终端上半年毛利率分别为43.5%、44.7%，同比分别下降5.42%、5.97%，主要是一些新的低毛利业务放量。销售费用率、管理费用率（包含了研发投入）分别为5.92%、16.24%，同比分别下降0.83、2.02个百分点；上半年研发投入为3493.55万元，同比增加30.22%，占营收比例12.8%。净利率为23.1%，维持高水平。

4、国内市场及新业务快速拓展

国内市场，公司新增开拓汽车金融、车联网领域和农业物联网市场，同时开始与国内主要汽车生产集团建立业务联系，研发生产TBOX；动物溯源领域，澳洲、新西兰顺利出货，同时在非洲和北美建立了销售网络；电商平台搭建接近完成，后续客户及经销商通过电商平台有望加速动物产品出货。

5、看好公司作为国内M2M终端龙头，5G物联网时代公司有望成为全球M2M终端领先服务商。维持公司2019 -2021年EPS分别为1.09、1、48和2.01元，重申“增持”评级。