十年前的1月是股灾的开始。（有人说是11月开始，不过从技术的确认看，1月更有道理）

以银行为代表，大批股票暴跌，$工商银行（SH601398）$，$建设银行（SH601939）$， 招商银行（SH600036）  等都跌停过，惨不忍睹。

那会，估值非常高，大盘整体市盈率60倍。也有说80倍的，反正是非常高。

无论是煤炭有色钢铁，还是茅台、五粮液等消费股，都很贵。（据说用PEG估值法看起来不贵，我对PEG中的G增速，一直高度警惕，高于50%基本上就是骗局）

银行股跌的只剩下零头，茅台也是腰斩，然后再接近腰斩。

跌着跌着，很多股票越来越“贵”，业绩下降比估值下降更快。

到了夏天，美国次贷危机传播到中国，主要是通外贸出口影响。

然后，就是奥运，8848点看奥运（好像是招S证券说的），成了笑话，

更是笑中带泪。

政f救市，3000点就像马奇诺防线，溃败。

和2015年股灾不一样的地方时，2008年熊市，跌的比较慢（相对），很多人跑掉了。

被宏观耽误的喜欢搞策略“大神”高善文的牛市下半场，害惨了很多信徒。

那会，马化腾崭露头角（被张瑞敏嘲笑过，记忆中），

马云还没出场，贾跃亭更是没来。

然后，就是政f印钞票刺激经济，房价从此难以遏制，北京从1万左右直接到了10万左右，其他地方也很疯狂。

2009年周期股经过上半年反弹后，蓝筹大盘股成了笑话。从此，中小市值股票和“故事”成了信仰，经历了6年牛市！当然2012年经历了一段不算很大的熊市。

一直到2015年6月股灾，彻底结束是2016年初的股灾，老大暴怒、刘士y上台，

那是2016年2月，从此，讲故事成了过去时（那会我讲这个话时，没几个人信），一直跌到现在，当然很多人思维单一、一味地看“高增速”，没有发现历史性的巨变，结果惨亏。

到了今天，讲故事的阶段性缺乏信徒、听故事的，越来越惨，

乐视网的贾跃亭“功劳”很大。如果大家都忙着买故事，谁买价值股票呢？

现在回归 自由现金流、回归核心竞争力！

过去两年，贵州茅台、腾讯控股、格力、美的、万科、海康威视等极少数好公司脱颖而出。

末了，再讲一下银行股，工商银行和建设银行等，估值不高，比十年前便宜很多，市净率1倍多一点，分红率还可以。当然，对于很多地方性银行股，估值很高，坏账藏得太多，不看好。

2018年会是金融危机？因为1988、1998、2008年都是金融危机。

历史不会简单的重复，

历史背后的人性周期和价值规律，却会永恒地轮回。