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应收账款翻10倍!有巴菲特站台的比亚迪,最近也饱受质疑

作者:简小编 来源:易简财经 浏览: 2018-01-05 15:50:54
比亚迪,作为行业中众所周知的大白马,背后还有巴菲特旗下的伯克希尔公司站台,业务覆盖手机零部件、电池、汽车领域,不仅是新能源先锋,还获得股神的青睐,完全牛到不行。但就是这么一家牛到不行的企业,最近却受到了广大媒体的质疑。

来源:易简财经

比亚迪,作为行业中众所周知的大白马,背后还有巴菲特旗下的伯克希尔公司站台,业务覆盖手机零部件、电池、汽车领域,不仅是新能源先锋,还获得股神的青睐,完全牛到不行。

但就是这么一家牛到不行的企业,最近却受到了广大媒体的质疑。

应收账款过高,远超同行

最先质疑它的是面包财经,在1月2日,面包财经发表了一篇名为《谜一样的比亚迪:500亿应收款压顶,两千亿市值何去何从》的文章,质疑其应收款过高,远超同行。

文中称,截止2017年9月底,比亚迪应收账款账面余额为516.77亿元,占净资产87.77%。而今年前三季度,比亚迪的总营收为739.33亿元,应收账款余额占总营收的比例高达69.9%,远高于同行。

图片来源:面包财经

面包财经还指出,近几年,比亚迪的应收款金额快速膨胀,截止今年三季度,比亚迪的应收账款,从2011年的51.34亿元,增长到目前的516.77亿元,6年翻了10倍。而同期的营业收入从343.34亿元,增长到739.33亿元,只增长了2倍。

同时增长最快的是近2年,从2015年的161.22亿元,直接增加到516.77亿元,增加了355.55亿,增幅达到220.54%,而同期营收,只增加了254.39亿元,增幅仅为52.46%。这也就是说,在过去的6年时间里,比亚迪的应收账款增加速度,远超营收增幅。

而对比同为自主品牌的吉利、长城以及长安汽车,比亚迪的应收账款周转率也排名最低,17年上半年的0.93次,远低于排名第一吉利的1.95次。

图片来源:面包财经

这么高的应收账款,这么低的周转率,难免让人对其业务有些怀疑。

手机业务过重,整体业绩恶化

1月3日,知名财经评论家叶檀也对比亚迪提出了质疑。

叶檀发文表示,虽然比亚迪作为新能源先锋,新能源汽车销量长期保持全国领先,但实际上,在整个营收比重中,新能源汽车业务只占了其中的三成。而同一年,公司的手机部件及相关业务比重高达37.78%,增速完全不输于汽车业务。从这个角度上看,比亚迪有点更像手机制造企业,而非一家汽车企业。

叶檀还表示,由于去年来政府给新能源车的补贴下降,直接导致了比亚迪的业绩恶化,新能源汽车增速停滞、普通汽车业务下滑。2017年前三季度,在公司营收几乎持平的情况下,公司净利润同比下降了12.84%。

根据同行宇通客车公布的补贴数据显示,2016年,宇通客车新能源汽车营收187亿,新能源汽车补贴99.54亿,占整体新能源汽车业务比重高达53%。

按照这种标准,粗略估计一下,比亚迪得到的政府补贴很有可能超过100亿,远高于其当年54.8亿的净利润规模。而政府一旦减少补贴,比亚迪的压力就会增加,这也直接导致了其2017年业绩恶化。

但截至2017年12月29日收盘,以A股计算,比亚迪市值已经到达1700亿元,其股价今年9月份以来涨幅约为34%。以港股计算,比亚迪总市值已经突破2000亿港元。

应收账款远超同行,政府补贴超净利润,估值却还这么高,比亚迪如今的困境着实令人担忧。

质疑原因:进军多元化

比亚迪被媒体质疑已经不是第一次,过去几年,比亚迪长期受到媒体质疑,主要都是针对其主营业务多元化。BYD这个公司建立之初的主营业务,一是电池,另一是汽车。但随着公司的不断壮大,比亚迪一直不停的在搞多元化,进军各种领域。

家电领域:

2010年7月,比亚迪汽车销量大幅下滑,BYD当时宣布进军一个全新的领域——家电,成立了电器筹备团队,然后四面出击拿地,首款新品最快下半年就会推出。但不到一年,大家还没看到比亚迪的家用电器,比亚迪就宣布退出传统家电领域。

新能源板块:

同样是在2010年,比亚迪宣布进军太阳能光伏行业,一口气推出了太阳能电站、储能电站、电动车、LED、电动叉车等各种产品,一路干到2015年,一直在亏损。

IT板块:

比亚迪的产品线也很庞大,业务包括手机电池、手机按键、充电器等多种IT零件的生产和组装,同时还自己研发笔记本电脑。

轨道交通:

2016年,比亚迪正式进军轨道交通行业,投资50亿元搞了一种跨座式单轨——“云轨”,一下又杀进了轨道交通行业,说这是一个万亿级市场。

多元化的思考

其实,比亚迪所在的汽车行业,本来已经是一个万亿级的行业,比亚迪不好好耕耘汽车行业,反而把重心放在多元化领域。

但多元化之后,各领域都不怎么占优。

传统汽车领域,据2017年上半年自主品牌销量排名显示,排名前三的是长安、吉利和长城,比亚迪的销量则排名第七,占比仅为4.76%,已经开始落后。

在新能源汽车领域,比亚迪处在领先地位。2017年全年,比亚迪一共销售了116617辆新能源汽车,市场占有率攀升至13%。

电池领域,今年IPO的宁德时代,其在汽车动力电池上就已经对比亚迪产生了强烈的竞争。

IT行业更是前有豺狼后有猛虎,像瑞声科技、江丰电子这种专注型的厂家,比起比亚迪这种复合型的厂家,还是专业的多。

总之,毋容置疑,比亚迪是一家很优秀的公司,但是同时在十几个领域跟各种巨头竞争,产品线从大巴到轿车,从IT到电池,甚至到天上的云轨,无所不包。

小编认为,比亚迪与以前的一些曾经规模大过的企业一样,看到的都是市场满地是机会,都想伸手抓紧,事实上最后多元化成功的企业,非常少。而且多元化扩张,会对资金链产生巨大压力,最终反映在报表里,就广受媒体质疑。

早在2010年,贪大求快的王传福已经失败过一次,当时比亚迪爆发了经销商退网事件,包括四川成都、湖南、山东等一些比亚迪汽车经销商陆续退出了比亚迪的销售网络。

比亚迪的财报显示,其2010年净利润同比下跌 33.48%,其中汽车业务利润从2009年的35亿元下滑至17.4亿元,下滑幅度接近50%。当时比亚迪的港股股价一路暴跌了40%。而7年后的今天,王传福能否创造奇迹呢?

深蓝财经声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

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