来源：读创财经

时隔半个多月后，中城建再曝10亿中期票据违约。数据显示，今年债券违约事件较去年明显减少。根据海通证券统计，截至11月底，今年有24只公募债券实质性违约，而去年全年共计67只债券违约。对此，业内人士表示，在供给侧改革的推动下，今年传统周期行业盈利明显改善，从而导致违约事件减少，预计明年债市将逐渐筑底反弹。

▎中城建一月内两次违约

18日晚，中城建公告称，中国城市建设控股集团有限公司2012年度第二期中期票据（简称“12中城建MTN2”）应于2017年12月17日兑付。截至兑付日日终，由于中城建资金链紧张，未能按照约定将“12中城建MTN2”兑付资金按时足额划至托管机构，已构成实质违约。

此前的11月底，“14中城建PPN03”刚出现违约。此次违约的“12中城建MTN2”发行总额为10亿元，期限为5年，本计息期债券利率为5.55%.

对于违约后续处置，中城建表示：“将继续通过多种渠道筹集偿债资金，与股东保持密切沟通，使用包括但不限于股东增资、股东借款、股东担保等方式筹措兑付资金。同时，也在谋求按照法律程序主动出售部分资产用于偿还债务。”

中城建官网资料显示，该集团是国家级专业从事城市基础设施投资建设的国有控股企业，注册资本为人民币30多亿元。因控股股权纠纷，中城建融资渠道受限，导致资金链紧张。由于多起债务诉讼，中城建的部分银行账户及资金已被查封或保全。

事实上，此前中城建已有多个债券违约，包括12中城建MTN1、14中城建PPN003、14中城建PPN004、11中城建MTN1、12中城建MTN2、16中城建MTN001、14中城建PPN002先后违约。截至目前，中城建违约债券总额已达百亿元。

联合资信此前表示，由于中城建未能及时足额兑付多个债券本金或利息的违约事实，联合资信决定维持中城建主体长期信用等级为C.

▎今年违约事件减少

根据鹏元资信统计，自2014年债券信用风险爆发以来，至今年10月底，中国债券市场共有109只债券违约，涉及54家发行人，债券发行规模共计704.03亿元。

数据显示，2016年全年共计67只债券违约，违约金额达到334亿元。而根据海通证券统计，截至11月底，今年只有24只公募债券实质性违约，涉及发行主体13家、新增违约主体只有4家，相较于去年大有好转。

资料显示，今年违约主体行业比较分散，分布在机械、建筑、交运、建材、燃气、食品、综合、基础化工、轻工、公用事业、煤炭、钢铁等行业。

从所属区域看来，辽宁省是违约事件高发地。13家违约主体中，3家在辽宁省，共涉及违约债券7只、发行主体3家;山东省、浙江省涉及2家违约主体，各计4只违约债券;内蒙古涉及2家违约主体，年内累计违约债券3只。

对于今年违约减少，中信建投宏观分析师黄文涛表示，“今年经济比预期要好，企业层面的利润、现金流等改善明显。尤其是经过两年供给侧改革，煤炭、钢铁等初级产品价格翻番，上游产业盈利、现金流状况发生逆转。在这些因素推动下，今年年债务违约事件较少。”

前海开源首席经济学家杨德龙对记者称，“今年中国经济基本面明显改观，传统周期行业在供给侧改革的推动下，盈利明显改善，从而导致违约事件骤减。”

展望明年，中诚信国际认为，2018年债券市场信用风险或高于2017年，但考虑到前期风险已经部分释放，企业经营环境与融资环境也不大可能发生显著恶化，预计2018年整体违约压力不会很大。

▎近期频现债券发行取消

值得一提的是，11月以来，信用债发行难度有所上升，取消发行的规模有所上升。最近一个多月，几乎每天都有企业宣布取消发债，多数理由指向市场波动过大。

如重庆化医控股公告称，由于市场利率波动较大，拟取消发行10亿元2017年第一期中票，将择机安排发行。宁波城建投资控股有限公司称，鉴于近期市场价格波动较大，经与主承销商及联席主承销商协商一致，公司决定取消本期中期票据的发行。本次取消发行债券名称为17甬城投MTN001.

据WIND数据统计，11月份，宣布取消发债的公司有84家，金额高达855.8亿元，远高于10月份的51家和524亿元。

经申万宏源测算，11月份取消发行信用债规模占成功发行信用债比例为8.7%,较10月份的5.49%和9月份的4.62%的比例有所上升。

对此，东部一家公募基金人士对记者表示，“债券取消发行的原因主要与年底资金面紧张、融资成本上升有关。一些企业不愿意用太高的发行利率来满足机构，对于存量到期债务压力没有特别大的企业倾向选择观望，择期再发行。”

展望明年，黄文涛指出，随着PPI增速的回落，大部分行业盈利会回落，中上游企业恶化程度会大一些。未来强监管、金融去杠杆等政策会持续，央行不会放水，二级市场收益率仍然会比较坚挺，将会给市场发行带来约束，阶段性、技术性违约风险不可小觑。

上述公募基金人士表示，明年债市将逐渐筑底反弹，投资者可以把握一些基本面较佳、利率适中的公司债，而不要盲目追求一些高收益债。