来源|华尔街见闻

刘姝威对战乐视网的“大戏”还在继续。

6月23日，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威发表乐视网分析报告，对乐视网的盈利模式提出质疑：2014年乐视网的营业利润4,786.65万元，而乐视网董事长贾跃亭三天减持套现达25亿元。

不过，微信公众号金羊毛工作坊称，“与她当年800字揭露蓝田股份造假神技的文章相比，这篇报告略微令业界失望”。乐视和贾跃亭乾坤腾挪的高超财技以及财技背后的隐秘故事，市场最为关心，可惜刘姝威的揭露文章却没有切中要害。

还有业内人士认为刘姝威这次炮轰的并不专业，因为她并不真正了解互联网。互联网公司盯利润、营收不如盯现金变化。

而在28日，刘姝威再次发文炮轰乐视，称其涉嫌违规隐瞒盈亏信息。她在文章中提到，乐视网2014年度报告违反规定，没有披露主营业务利润的构成情况，没有说明营业利润来源。

作为乐视网的实际控制人、董事长兼总经理，贾跃亭掌握乐视网的经营决策权和完整的公司信息。股票的收益是不确定的，风险较高；债券的收益是固定的，风险较低。贾跃亭将大量的高风险资产(乐视网股权)转化为低风险资产(乐视网债权)，不知是否意味着贾跃亭自己不看好乐视网的发展前景？

乐视网涉嫌违规隐瞒公司最基本的盈亏信息，而贾跃亭掌握乐视网的完整信息。在信息不对称的条件下，上市公司的实际控制人、董事长兼总经理巨额减持套现，这种行为动机是否颇为可疑？

刘姝威还提出，贾跃亭巨额减持乐视网股票对股市的影响：

如果在乐视网违规隐瞒公司盈亏信息的条件下，公司实际控制人巨额减持套现的行为得到默许，那么，其他上市公司便极有可能相继模仿这种行为。当越来越多的上市公司都如此做的时候，中国股市还具有直接融资功能吗？广大股民会否感觉受到了欺诈？

以下为全文实录：

乐视网涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息

2015年6月28日

一、乐视网涉嫌隐瞒公司盈亏信息

2015年6月23日20点36分，我发表了《乐视网分析报告》，文中指出：乐视网2014年度报告披露了主营业务收入结构，但是没有像其他上市公司那样，披露各项业务的盈利情况(见表2).

查《中华人民共和国证券法》第六十三条规定，发行人、上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。第六十六条规定，上市公司和公司债券上市交易的公司，应当在每一会计年度结束之日起四个月内，向证监会和证券交易所报送包括公司财务会计报告和经营情况在内的年度报告，并予公告。《上市公司信息披露管理办法》更是明确要求信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；在内幕信息依法披露前，任何知情人不得公开或者泄露该信息，不得利用该信息进行内幕交易。

财政部《企业会计准则第30号》——财务报表列报(2014)第六章“附注”第三十七条规定： “附注是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。”

《企业会计准则第30号》——财务报表列报(2014)第六章“附注”第三十九条规定：“附注一般应当按照下列顺序至少披露：……(六)报表重要项目的说明。企业应当按照资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及其项目列示的顺序，对报表重要项目的说明采用文字和数字描述相结合的方式进行披露。报表重要项目的明细金额合计，应当与报表项目金额相衔接。”

同时，中国证监会发布的“公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则”第二号《年度报告的内容与格式》第一章第三条规定：“本准则的规定是对公司年度报告信息披露的最低要求。”

前述准则第二章(年度报告正文)第八节(董事会报告)第三十三条规定：公司董事会应介绍报告期内的经营情况，包括：(一)主营业务的范围及其经营状况。

1。分别按行业、产品、地区说明报告期内公司主营业务收入、主营业务利润的构成情况。

2。介绍生产经营的主要产品或提供服务及其市场占有率情况。应说明占公司主营业务收入或主营业务利润10%以上的业务经营活动及其所属行业。对占主营业务收入或主营业务利润总额10%以上的主要产品，应分项列示其产品销售收入、产品销售成本、毛利率。

乐视网2014年度报告显然违反了上述规定，没有披露主营业务利润的构成情况，没有说明营业利润来源。

2015年6月1日和6月3日，乐视网的实际控制人、董事长兼总经理贾跃亭先生减持套现约25亿元，无息借给乐视网。

作为乐视网的实际控制人、董事长兼总经理，贾跃亭掌握乐视网的经营决策权和完整的公司信息。股票的收益是不确定的，风险较高；债券的收益是固定的，风险较低。贾跃亭将大量的高风险资产(乐视网股权)转化为低风险资产(乐视网债权)，不知是否意味着贾跃亭自己不看好乐视网的发展前景？

乐视网涉嫌违规隐瞒公司最基本的盈亏信息，而贾跃亭掌握乐视网的完整信息。在信息不对称的条件下，上市公司的实际控制人、董事长兼总经理巨额减持套现，这种行为动机是否颇为可疑？

二、贾跃亭巨额减持乐视网股票对股市的影响

本轮牛市不同于以往的牛市，将引起我国金融业格局发生质的变化，银行将主要从事零售业务和企业短期融资业务，企业的长期融资转移到股市和债市，企业由通过银行进行间接融资转变到证券市场进行直接投资。

这轮牛市刚刚启动一年，目前，大量的居民存款还在从银行流向股市，居民资产正在进行重新配置。据媒体报道，2015年5月上市公司高管的减持交易1167笔，套现金额高达202亿元，约为4月份的三倍多。6月份刚过半个月，上市公司高管减持市值已达1600亿元，与5月份合计将超过2014年全年。

如果在乐视网违规隐瞒公司盈亏信息的条件下，公司实际控制人巨额减持套现的行为得到默许，那么，其他上市公司便极有可能相继模仿这种行为。当越来越多的上市公司都如此做的时候，中国股市还具有直接融资功能吗？广大股民会否感觉受到了欺诈？

查《证券法》第七十一条规定：“国务院证券监督管理机构对上市公司年度报告、中期报告、临时报告以及公告的情况进行监督，对上市公司分派或者配售新股的情况进行监督，对上市公司控股股东和信息披露义务人的行为进行监督。”证监会按理应该早就发现乐视网违规隐瞒公司盈亏信息，应该早就对其进行调查。

如果证券监管部门允许违规隐瞒公司盈亏基本信息的上市公司实际控制人巨额减持套现，那么，居民的存款还会大量流向股市吗？股民是否会迅速离开股市，“饿熊”是否会驱逐“疯牛”，终结牛市？